许静　图/采采去年年底到今年初，A股市场里最可怕的要数“全聚德”，股价短时间升至了两倍，被称作一只“傻鸭子”。时隔全聚德之后,国内市场又陆续爆出小肥羊、谭鱼头、东来顺、真功夫、丽华快餐、小南国等餐饮企业筹划上市的消息，餐饮企业资本竞争大幕好像早已冲破。然而记者在专访中，却有专家针对“上市热”耐心断言：“大部分企业继续是上不去的。”1、“定上市”企业排起队还包括全聚德在内的国内著名餐饮企业只不过早于有上市的“密谋”。

早在1996年和2001年，全聚德曾两度因为上市的时机自由选择问题和自身净资产规模等问题而告终。“两次沉没但不改为想法。”一位业内人士指出，全聚德上市后，筹措的资金将更进一步提高其在餐饮业的竞争优势。

去年3月在香港上市的味千拉面，已在全国冲出连锁加盟，并有向二三线城市发展的计划。2006年，内蒙古小肥羊餐饮连锁公司就早已沦为我国第一家顺利引入国外风险投资资金的餐饮企业。

欧洲仅次于的风投机构3i集团与小肥羊月签下，前者和普凯基金以联合投资者身份，对小肥羊出资2500万美元。此次引进外资的目的直指一年半后的上市计划，对于小肥羊上市地和时间，3i集团副总裁王岱宗回应，基于对小肥羊上市后有个好的估值以及考虑到对小肥羊未来更佳的发展，管理层目前早已达成协议完全一致，计划在2008年上半年上市。除此以外，成都谭鱼头投资股份有限公司也在为上市做到打算；中式快餐连锁“真功夫”负责人也公开发表回应打算上市做到打算，丽华快餐、东来顺、小南国……一时间，全国上下餐饮企业等着IPO（上市）的餐饮企业样子排起了队。2、规模过于大难成气候从1997年4月第一家餐饮企业西安饮食在深圳证交所上市到目前为止，中国餐饮企业上市屈指可数，10家左右，占到整个上市公司0.005%。

分析人士指出，内地餐饮上市公司匮乏，与资本市场和餐饮行业双方特点都有关系。一位资深投行人士告诉他记者，资本市场过去推崇高科技、高成长性产业，对餐饮业门槛较低、科技含量较低、劳动力较为密集的餐饮业，风险资本投放热情不低，与此同时，餐饮经营者对融资的意识较为淡漠，餐饮企业主缺少对资本市场的自学和理解，上市动机也不反感。其次，餐饮企业都不存在“规模小，收益较少，利润较少，净资产较少”等问题，餐饮业的现金流大，但无以溶解构成优质资产，财务硬指标不合乎上市的法定条件和拒绝。“多数企业的财务指标无法超过A股上市融资的拒绝。

”而且，餐饮企业大都是民营企业，分析人士指出，政府和金融机构对国有企业反对力度大，政府掌控大量资源老大国企重组上市，餐饮企业还面对财务规范管理不做到、高素质人才缺少，政府和金融机构反对力度小，民营餐饮企业缺乏核心竞争力，公司管理结构不存在问题，餐饮行业靠“滚雪球”式自我发展模式，创意严重不足，掌控资源较少，很难迈入上市门槛。3、目标多射击香港“目前绝大部分显中餐业公司，将香港联交所定位为第一目标市场。

”一位资深投行人士认为，就目前的情形来看，餐饮企业的销售收入和成本的无法证实也是妨碍餐饮企业在内地上市的最重要原因。内部财务管理不规范是餐饮企业上市面对的仅次于问题。

“由于餐饮业多以班车发票金额证实为当期销售收入，但此金额并非其实际不应证实的销售收入。客人用餐后往往不要发票，企业主也不主动给发票，因此其票外收益相比之下低于开票收益。某种程度，餐饮企业订购成本时，多数情况下也无法获得月发票进账，不能以白条、收据替代进账，无法现实体现企业的成本情况。”由于内地资本市场上市条件比较严苛，收益成本的无法证实使得监管层对餐饮企业的上市不存在一定疑虑。

国泰君安分析师谭晓雨指出，餐饮业只不过是一个生命周期较为较短的行业，虽然总体市场需求比较稳定充沛，但是消费者对于有所不同品牌的偏爱有所不同，一家餐饮企业的口味很难对消费者产生持续的吸引力。她还认为，事实上，许多餐饮企业补的不是资金而是管理能力。对于近期中餐企业的上市热潮，不少专家的态度较为耐心。

“大部分企业继续还是上不去的。”4、将来看仍有机会专家分析，将来来看，资本市场对餐饮企业而言仍有大把机会。

2007年，我国餐饮业市场活跃，餐饮消费全年零售额突破1万亿元大关，倒数17年构建两位数高速快速增长。具备灵敏市场嗅觉的风投们早已意识到了这一点。“中国正处于消费经济的拐点，消费类产品的市场需求不会呈圆形爆炸性快速增长，很多领域都蕴涵着创建帝国的机会。

”红杉资本中国基金创始人沈南鹏回应。据广东省今年1月份公布广东省餐饮业竞争力研究报告表明，连锁经营正在沦为餐饮业广泛应用于的经营方式和的组织形式，表明出有强劲的生命力和发展潜力。

报告提到国家统计局和中国饭店协会发布的中国餐饮“百强”企业数据，表明实施连锁经营的企业有79家，营业额占到百强的85.6%。国家政策也对连锁餐饮企业给与政策上的扶植，将特色餐馆连锁经营、快餐送餐连锁经营、配送中心和中心厨房建设、厨房工程建设等，列为国债贴息项目。公安部门、国家工商总局、财政部、国家税务总局也制订了适当的政策，引领餐饮连锁经营的建康发展。

“假以时日，餐饮企业可以在资本市场长袖善舞，独领风骚。”一位餐饮界人士回应。

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